美国与欧元区：政策调整冲击大宗商品：关注风险

【海外国内形势及影响因素分析】美国近期数据表现偏弱，制造业重返萎缩区间，消费者信心指数不及预期，就业市场温和放缓，通胀有缓解但韧性仍强，增长动能减弱。预计美联储 5 月议息会议继续暂停降息，需关注美国关税政策压力。 欧元区增长动能疲弱，地缘政治不确定性及美国关税政策调整带来压力，通胀回落，4 月议息会议或暂停降息，6 月降息概率提升，要密切关注数据和地缘政治风险。 国内起步平稳，政策靠前发力。1-2 月基建投资增速显著提升，制造业投资增速较高，房地产开发投资降幅收窄，消费市场温和复苏，金融数据社融偏强信贷走弱，物价水平温和回升。国内延续复苏，投资消费回暖，但需关注美国关税冲击和内需不足挑战。 美国关税政策引发市场担忧，扰动风险偏好，美联储货币政策调整影响大宗商品市场，国内政策和市场需求修复支撑大宗商品价格。未来重点关注美国关税政策及美联储货币政策超预期变化造成的大宗商品市场价格波动风险。 后期关注海外走势及货币政策变化、美国关税政策演变、海外地缘政治风险变化、国内增量政策和终端需求情况。

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