来源：新浪基金∞工作室
广发医药创新混合型发起式证券投资基金2024年年报显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均大幅下降，净利润亏损明显。以下将对基金关键数据进行深度解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下降
本期利润与资产净值变化
2024年，广发医药创新混合发起式A类本期加权平均净值利润率为-11.20%，C类为-13.26%，本期基金份额净值增长率A类为-11.49%，C类为-12.04% ，均呈负增长。从资产净值来看，2024年末A类期末基金资产净值为23,378,713.40元，C类为3,237,383.16元，相较于2023年末，A类从39,244,861.02元降至23,378,713.40元，C类从6,979,417.58元降至3,237,383.16元，降幅明显。
| 类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 广发医药创新混合发起式A | 23,378,713.40 | 39,244,861.02 | -40.43% |
| 广发医药创新混合发起式C | 3,237,383.16 | 6,979,417.58 | -53.61% |
未分配利润与可供分配利润
2024年末，A类期末可供分配利润为 -2,357,429.20元，C类为 -356,870.83元，反映出基金在该年度经营成果不佳，处于亏损状态，这也直接影响了基金向投资者进行利润分配的能力。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，广发医药创新混合发起式A类基金份额净值增长率为 -11.49%，C类为 -12.04%，而同期业绩比较基准收益率为 -8.61%，两类基金均跑输业绩比较基准。在不同时间段，如过去三个月、六个月等，也普遍存在跑输基准的情况。
| 阶段 | 广发医药创新混合发起式A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -11.49% | -8.61% | -2.88% |
| 过去六个月 | -6.02% | 8.67% | -14.69% |
| 过去三个月 | -9.41% | -6.96% | -2.45% |
净值走势分析
从自基金合同生效起至今的累计净值增长率来看，A类为 -7.66%，C类为 -8.45%，虽整体跑赢业绩比较基准，但在2024年全年医药板块表现较弱的背景下，基金净值增长面临较大压力，反映出基金在投资策略和资产配置上或需进一步优化以适应市场变化。
投资策略与业绩表现：保守策略下业绩承压
投资策略
2024年医药板块表现较弱，基金经理采取保守应对策略。持仓结构以低PB的现金类资产、中药、创新药的阿尔法个股为主，少量增持底部超跌的部分医疗服务和医疗器械，年底持仓结构大体与三季报保持不变。
业绩表现原因
全年医药行业内部主流基本面驱动的个股表现较差，优质医药股僧多粥少，投资难度提升。部分表现较好的医药基金超额收益多来自个股波段收益，而本基金在下行的贝塔环境下，保守策略虽控制了风险，但也导致业绩不佳，四季度行业内部排名有所倒退。
市场展望：创新药板块存机会
基金经理展望2025年医药板块机会，认为更多来自创新药板块中部分尚未挖掘充分以及存在较大海外授权潜力的品种和公司。潜在超预期向上的机会来自需求端突破，如商保进展、“医药 + AI”对行业研发和创新模式的影响、创新药出海等。结构上预计保持杠铃型组合，一端是防御类资产，以低PB的检测试剂盒为主，另一端是小市值的创新药出海标的。
费用分析：管理费与托管费稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为416,268.21元，相较于2023年的232,744.17元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为148,672.69元，应支付基金管理人的净管理费为267,595.52元。本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 416,268.21 | 148,672.69 | 267,595.52 |
| 2023年 | 232,744.17 | 92,459.92 | 140,284.25 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为69,378.00元，2023年为38,790.62元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。费用的增加与基金资产净值在年初相对较高有关，随着资产净值的下降，若后续资产规模无明显回升，托管费或有下降趋势。
交易与投资收益分析：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -3,612,003.44元，与2023年的426,579.17元相比，出现大幅亏损。2024年卖出股票成交总额为94,375,756.14元，卖出股票成本总额为97,787,599.19元，交易费用为200,160.39元，成本高于收入导致亏损。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -3,612,003.44 | 94,375,756.14 | 97,787,599.19 | 200,160.39 |
| 2023年 | 426,579.17 | 7,185,242.20 | 6,718,191.20 | 40,471.83 |
其他投资收益与费用
债券投资收益为1,031.01元，主要为利息收入。应付交易费用方面，虽未单独列出具体金额，但从整体交易费用来看，2024年交易费用对投资收益产生了一定的负面影响，在投资收益不佳的情况下，交易成本的控制显得尤为重要。
关联交易分析：交易占比与佣金情况
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过广发证券股份有限公司交易单元进行的股票交易成交金额为1,934,861.50元，占当期股票成交总额的0.99%，相较于2023年的7,698,807.92元及占比22.17%，有大幅下降。
| 年份 | 通过广发证券交易单元股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,934,861.50 | 0.99% |
| 2023年 | 7,698,807.92 | 22.17% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付广发证券的佣金期末余额为957.31元，占当期佣金总量的0.75%。关联方交易在整体交易中的占比下降，表明基金交易渠道更为多元化，降低了对单一关联方的依赖。
投资组合分析：股票投资集中于医药相关行业
期末股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资涵盖了泽璟制药 - U、东阿阿胶等医药相关企业。其中，泽璟制药 - U公允价值为1,518,370.08元，占基金资产净值比例5.70% 。整体股票投资集中于制造业、卫生和社会工作等医药相关行业，符合基金投资医药创新相关主题的定位。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688266 | 泽璟制药 - U | 1,518,370.08 | 5.70 |
| 2 | 000423 | 东阿阿胶 | 1,492,736.00 | 5.61 |
| 3 | 603998 | 方盛制药 | 1,354,600.00 | 5.09 |
行业分布
境内股票投资组合中，制造业占比76.77%，卫生和社会工作占比4.93%等。港股通投资股票投资组合中，医疗保健行业公允价值为1,285,389.82元，占基金资产净值比例4.83%，进一步体现了基金对医药行业的重点布局。
持有人结构与份额变动：份额缩水，机构持有比例较高
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金份额持有人户数共852户，其中A类303户，C类549户。机构投资者持有A类份额10,846,884.88份，占A类总份额比例42.84% ；个人投资者持有A类份额14,472,481.21份，占A类总份额比例57.16%。C类份额全部由个人投资者持有。整体机构投资者持有份额占比37.59%，对基金运作有一定影响力。
开放式基金份额变动
2024年广发医药创新混合发起式A类本报告期期初基金份额总额为37,615,966.11份，总申购份额7,386,173.73份，总赎回份额19,682,773.75份，期末份额总额为25,319,366.09份，份额缩水明显，反映出投资者对该基金信心有所下降。
| 类别 | 期初基金份额总额（份） | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） | 份额变化率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发医药创新混合发起式A | 37,615,966.11 | 7,386,173.73 | 19,682,773.75 | 25,319,366.09 | -32.70% |
| 广发医药创新混合发起式C | 6,705,570.61 | 9,324,025.97 | 12,493,263.45 | 3,536,333.13 | -47.26% |
风险提示
- 业绩风险：基金在2024年业绩不佳，跑输业绩比较基准，未来若医药板块持续低迷或投资策略未能有效调整，业绩仍可能面临压力。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，个别投资者大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能带来流动性风险。
- 市场风险：医药行业受政策、研发进展等因素影响较大，如创新药研发失败、政策调控等，可能导致基金投资的相关股票价格波动，影响基金净值。
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